美國(guó)一向?qū)χ袊?guó)新股「來(lái)者不拒」，但這次會(huì)否向阿里巴巴「開(kāi)門(mén)」，隨時(shí)充滿變數(shù)。《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美中經(jīng)濟(jì)安全審查委員會(huì) (U.S.-China Economic and Security Review Commission)發(fā)表報(bào)告，批評(píng)中國(guó)科網(wǎng)企業(yè)的「可變利益實(shí)體」(Variable Interest Entities，簡(jiǎn)稱(chēng)VIE)結(jié)構(gòu)。

報(bào)告雖然沒(méi)有點(diǎn)名批評(píng)阿里，但在阿里臨近「埋門(mén)」赴美掛牌之際，美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表這等言論，難免被認(rèn)為是沖著阿里而來(lái)。報(bào)告指，中國(guó)常用的VIE結(jié)構(gòu)，令美國(guó)投資者面對(duì)重大投資風(fēng)險(xiǎn)。

VIE(或稱(chēng)「結(jié)構(gòu)合約」)，即企業(yè)把實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)保留，但將業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，通過(guò)合約注入另一公司并上市；換言之，上市公司名義上雖 沒(méi)有資產(chǎn)擁有權(quán)，卻全權(quán)擁有資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效益，因此，一旦相關(guān)VIE公司倒閉，海外投資者無(wú)力追討公司資產(chǎn)。美國(guó)證監(jiān)會(huì)早前已要求內(nèi)地搜尋器巨頭百度，進(jìn)一 步披露其VIE風(fēng)險(xiǎn)，并提醒投資者，可能失去對(duì)公司的控制權(quán)。

除了VIE結(jié)構(gòu)，美國(guó)傳媒亦稱(chēng)，阿里的「合伙人特權(quán)制」同樣令美國(guó)投資者憂慮，因其性質(zhì)與傳統(tǒng)的「非同權(quán)」AB股不一樣，風(fēng)險(xiǎn)更是難以評(píng)估，阿里的上市估值可能要為此打折。