區(qū)塊鏈行業(yè)，最不缺新概念。
1CO快入土的當(dāng)下，STO又橫行業(yè)界。當(dāng)然，根據(jù)谷歌搜索指數(shù)和百度搜索指數(shù)顯示，中國(guó)投資者對(duì)STO的關(guān)注度非同一般。
STO之十萬(wàn)個(gè)為什么
STO到底是什么？比1CO更安全嗎？還是和1CO一樣，只是換了個(gè)概念的新騙局？它是IPO不成的企業(yè)跨入?yún)^(qū)塊鏈、獲取融資的良藥嗎？各國(guó)對(duì)STO的態(tài)度如何？企業(yè)和普通投資者要不要參與STO投資。
當(dāng)很多人說(shuō)起STO依然抱著十萬(wàn)個(gè)為什么時(shí)，卓志注冊(cè)已經(jīng)從某位知名投資人處得知，市場(chǎng)上已經(jīng)有相當(dāng)一批人嘗到了STO帶來(lái)的頭口蜜。
那么STO，將會(huì)成為下一個(gè)產(chǎn)業(yè)新風(fēng)口嗎？
何為STO？
STO全稱(chēng) Security Token Offering，證券化代幣發(fā)行。顧名思義，ST 是以傳統(tǒng)資產(chǎn)和權(quán)益為價(jià)值支撐，具備證券屬性的代幣。而所謂的 STO，則指以 ST 為載體所進(jìn)行的證券發(fā)行和募資行為，其兼具了1CO 的代幣載體和 IPO 的證券發(fā)行屬性，是介于 1CO 和 IPO 之間的過(guò)渡存在。支持者認(rèn)為，ST將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)可被廣泛應(yīng)用于大量傳統(tǒng)資產(chǎn)類(lèi)型，其優(yōu)越性無(wú)可取代。理論上，ST 具有無(wú)限的應(yīng)用潛力。它激動(dòng)人心之處在于，展示了在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與資產(chǎn)，資產(chǎn)與監(jiān)管之間互操作的潛力，有望顛覆傳統(tǒng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流通方式，實(shí)現(xiàn)真正的價(jià)值全球化，資產(chǎn)全球化。
? 反對(duì)者認(rèn)為，STO違背了區(qū)塊鏈去中心化本質(zhì)，是被招安和閹割的區(qū)塊鏈融資行為。
而且，它目前面臨著基礎(chǔ)設(shè)施薄弱和監(jiān)管不明朗等問(wèn)題。作為基礎(chǔ)設(shè)施的區(qū)塊鏈技術(shù)并未真正成熟，要處理高頻次交易，它還有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間要走。此外，由于監(jiān)管的缺失或不完善，STO是否可以一片坦途依然存疑。
? 總體上講，STO最大的特點(diǎn)是滿(mǎn)足了監(jiān)管要求，本質(zhì)是現(xiàn)有應(yīng)用在區(qū)塊鏈上的復(fù)制和優(yōu)化。其本身具有協(xié)議層面自動(dòng)化管理，24小時(shí)交易，更小的交易單位及整體更好的流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)。
STO帶來(lái)新機(jī)遇
STO到底能帶來(lái)什么？
有人用鮮花掌聲歡迎，認(rèn)為它代表著未來(lái)，甚至是比特幣以太坊之后的第三波區(qū)塊鏈浪潮。當(dāng)然，也有大佬對(duì)此嗤之以鼻，認(rèn)為是新瓶裝舊酒。有趣的是目前市場(chǎng)上與STO有關(guān)的市場(chǎng)行為已經(jīng)開(kāi)始密集起來(lái)。
? 近期，針對(duì)STO的收費(fèi)課程、私密討論等活動(dòng)，在區(qū)塊鏈行業(yè)又掀起一波小高潮，朋友圈里平均每天都有一個(gè)與STO有關(guān)的分享。尤其是10月基于IPFS基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、首個(gè)華人項(xiàng)目的Rapidash獲得STO許可后，關(guān)于STO的流程、資質(zhì)等咨詢(xún)，似乎成了市場(chǎng)剛需。
因?yàn)?CO涼下來(lái)的市場(chǎng)，想借助STO扳回一局。
消息，美國(guó)對(duì)STO項(xiàng)目的批準(zhǔn)次第開(kāi)放后，中國(guó)很多有意STO的企業(yè)正在積極尋求到美國(guó)STO的渠道。某投資人透露“它并沒(méi)有想象中復(fù)雜，只要你有STO執(zhí)照交易所的資源”。眼下除STO培訓(xùn)外，與STO有關(guān)的贏利點(diǎn)還遍布在各種服務(wù)領(lǐng)域。比如，幫有需要的中國(guó)項(xiàng)目去美國(guó)STO，提供信息流、資源流等。在熊市中，此類(lèi)服務(wù)機(jī)構(gòu)不再倚賴(lài)幣市變現(xiàn)，而是找到這個(gè)新的現(xiàn)金流，一單STO可以有上百萬(wàn)的利潤(rùn)。據(jù)悉，已有中國(guó)項(xiàng)目在服務(wù)商的幫助下，排進(jìn)了美國(guó)執(zhí)照交易平臺(tái)的待發(fā)行名單。等待這些項(xiàng)目的，將是大膽卻放心的新型融資前景！
美國(guó)的STO現(xiàn)狀
? 相比過(guò)街老鼠1CO，STO在各國(guó)的待遇明顯不同。甚至，有不少地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始積極擁抱STO。據(jù)卓志海外所知，
1加拿大證券交易所有意建立STO交易平臺(tái)；
2新加坡被認(rèn)為是對(duì)STO最友好的國(guó)家；
3馬耳他、直布羅陀等小國(guó)是各個(gè)項(xiàng)目登陸歐洲的首選之地；
4在一向嚴(yán)謹(jǐn)對(duì)待加密市場(chǎng)的日本，STO的潛力也很大。（畢竟日本商家接受顧客使用比特幣付款，只需跟有許可證的交易所合作即可）
5本月初香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布監(jiān)管新規(guī)，符合要求的虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)放入監(jiān)管“沙 盒”，進(jìn)行為期至少一年的觀(guān)察，為未來(lái)STO打好基礎(chǔ)。
此外，中國(guó)項(xiàng)目方也十分關(guān)注美國(guó)的STO現(xiàn)狀。
據(jù)悉，目前SEC已經(jīng)審批通過(guò)的STO項(xiàng)目有39家，合規(guī)的交易服務(wù)平臺(tái)則包含tZERO（代幣交易服務(wù)平臺(tái)），Polymath（代幣發(fā)行平臺(tái)）、Harbor（代幣發(fā)行平臺(tái)）、OpenFinance Network（代幣交易平臺(tái)）等。眾所周知，SEC將除了比特幣和以太幣以外的Token都劃歸證券，并把所有的證券型Token 納入監(jiān)管。
? 去年，SEC還對(duì)DAO（Decentralized Autonomous Organization）進(jìn)行調(diào)查，并稱(chēng)只要在美國(guó)買(mǎi)賣(mài)證券，都必須遵守證券法規(guī)或?qū)で蠓蠗l件的豁免，包括通過(guò)電子手段的交易。
相關(guān)的證券法規(guī)主要是三個(gè)：
1Regulation A+（小型上市，需要2年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的審計(jì)，且花費(fèi)比較高）
2Regulation D（針對(duì)私募投資的法規(guī)）
3Regulation S（針對(duì)美國(guó)企業(yè)?面向海外投資人的法規(guī)）
盡管這些豁免條款當(dāng)初并不是為STO而準(zhǔn)備的，但美國(guó)對(duì)STO的闡述最為詳盡，其現(xiàn)行監(jiān)管政策基本滿(mǎn)足了STO在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)的多層次需求。當(dāng)然，STO方面SEC只嚴(yán)厲審查，并不做任何輔導(dǎo)。
據(jù)現(xiàn)階段已通過(guò)STO審核項(xiàng)目方披露：STO的核心是要符合SEC的監(jiān)管要求。
這幾個(gè)核心概念是：
1合格投資人；
2KYC和AML（投資人盡職調(diào)查與反洗錢(qián)調(diào)查）；
3信息披露；
4投資人鎖定期限。
盡管已經(jīng)有了政策和實(shí)際案例的支撐，但STO并未獲得所有人的認(rèn)可，它依然面臨種種挑戰(zhàn)和疑問(wèn)。關(guān)于它到底是1CO破裂后的安慰，還是IPO之外的金融創(chuàng)新，市場(chǎng)會(huì)給出最終答案。